중국 주식시장의 부진 요인

2) 중국 주식시장의 부진 요인

(1) 통화긴축 지속 및 경기 하방리스크 증가
① 최근의 주식시장 부진은 기본적으로 중국정부가 고성장의 후유증 해소를 위해
2010년 이후 지속하고 있는 통화정책 긴축기조에 기인되었다.

 

중국은 주요국42)과 달리 2010.10월~11.7월 중(약 9개월간), 예대기준금리(5회, 총
125bp) 및 지준율(9회, 총 450bp)을 집중적으로 인상하는 등 긴축기조를 강화 하고있다.

이에 따라 글로벌 금융위기 발생(2008.9월) 직후 통화팽창과 함께 2009.7월까지 가파른 상승세를 보이던

 중국의 주가는 2010년 이후 최근까지 하락세를 나타낸다.

2011.11.30일에는 2008.12월 이후 3년만에 처음으로 기준율이 인하(50bp) 되었으나

시장에서는 이를 본격적인 통화정책의 기조전환(긴축→완화)으로 보기는 어렵다는견해가 우세한다.
② 2010년 이후 강력한 부동산규제 정책 지속에 따른 경기 하방리스크 확대도 주가하락요인으로 작용한다.

중국 국무원은 2010~11년 중 네 차례에 걸쳐 부동산규제
정책43)을 발표했으며 그중 두 차례(2010.4월, 2011.7월)의 정책 발표 후에는

 주가가수개월에 걸쳐 대폭 하락하였다.
이는 중국이 부동산 경기와 직결된 고정자산투자의 확대에 힘입어 글로벌 금융위기를

 극복한 만큼 투자자들이 부동산규제를 중요한 하방리스크로 인식하고 있는 데 기인되었다.
중국정부는 안정적 성장을 위해서는 부동산 시장의 과열 억제를 통한 투자의 속도
조절이 필요하다는 입장에서 2012년에도 부동산 규제를 지속하겠다고 언급 했다.

그리고 베이징, 상하이, 광저우 등 주요 도시에서도 당초 2011년 말 만료 예정이었던 주택구매제한정책을 지속하겠다고 발표했다.

 

 

 

③ 2011.하반기부터는 유로지역 국가채무위기 지속 등에 따른 수출 증가세 둔화로경기하강 우려가 증대한다.
유럽 및 미국에 대한 수출이 총수출의 약 40%를 차지하고 있어 2011.4/4분기 이후 선진국 경제불안이

중국경제에 미치는 하방위험을 경계하는 시장의 평가가 적지않은 상황을 발생했다.

2011.11월에는 제조업 pMI(purchasing Managers Index)지수가 49.0에 머물러 2009.3월 이후 처음 기준치(50) 이하로 하락하고

수출주문지수는 45.6까지 하락.(12.1월 46.9)

 

 

2) 증시 자금조달 증가에 따른 수급 불균형

(1) 글로벌 금융위기 시 기업공개(신규상장,Initial public Offerings ,IpO)를 미루었던 기업들이

2010년 이후 IpO를 적극적으로 추진하여 주식의 공급이 빠르게 늘어남에 따라 주가 하락 압력이 증대되었다.

45) 신규상장 기업의 수가 2008~09년 중 171개에서 2010~11년 중 641개로 급증하고

동기간 중 IpO 규모도 2,913억달러에서7,797억달러로 대폭 증가했다.
현재 IpO 심사를 통과했지만 아직 상장하지 않은 58개 기업의 예상 자금조달액이약 961억위안(2012.1/4~2/4분기 상장 예상)에

이르는 등 2012년에도 3,000억위안이상의 IpO가 예상하겠다

 

 

 

 

(2) 중국정부가 2010년 이후 대출 및 건전성 규제를 강화함에 따라 주식시장의 수급부담이 더욱 증대되었다.

47) 감독당국의 금융기관 리스크관리 강화 요구48)로 은행권의 유상증자 및 후순 위채 발행이 늘어나면서

주식 공급은 더욱 증가하고 시중의 주식투자 여력은 감소되었다.

（3）비유통주 유통화 개혁으로 2011년 이후 매각 가능한 유통주의 물량이 증가한것도 수급 부담을 가중되었다.
특히, 2009년중 대량의 비유통주가 유통주로 전환되고 그중 대부분의 주식에 대한
매각 제한49)이 2011년중 해제50)됨에 따라 동기간중 수급 부담이 크게 증가되었다.
2009년중 유통주 전환 비율(비유통주중 유통주로 전환된 주식의 비율)이 29.1%에서 68.4%로 상승되었다.

 

 

 

 

 

 

알켈로였습니다.