가격선도력(price leadership)

해외의 많은경제학자들도 가격선도력에 대해 다르게 설명하고 있듯이 국내 금융시장에서도
가격선도력의 정의에 대해서는 명백하게 제시하고 있지는 않다. 하지만 본 조사
에서는 시장에서 특정 투자주체의 매매패턴이 코스피 시장의 수익률을 주도적으
로 이끈다고 가정하고 그 능력을 ‘가격선도력(price leadership)’이라고 정의하였고,

 

단순히 시장에 참여하는 금액(매수금액과 매도금액 합산)이 많을 수록 시장을
선도할 것이라는 생각을 할 수 있겠지만 실제로 2000년 초부터 2014년 말까지
금융시장에서 전체 거래대금의 많은 비중을 차지하는 주체와 시장을 선도하는
주체는 전혀 달랐다. 가격을 선도하는 주체에 대해서는 뒤에서 설명하도록 하고
국내 시장에 투자하는 거래 주체와 비중을 살펴보면, 동일기간 동안 유가증권시
장에서 개인투자자는 일평균 4조 5,059억원어치 거래를 하여 전체 대비 55.82%를
차지하였고 외국인이 약 1조 7,045억원으로 21.12%, 그 뒤로 기관(19.98%), 기타
법인(3.09%)으로 나타났다. 개인투자자가 가장 많은 거래를 한 것으로 나타났기
때문에 당연히 개인투자자가 시장을 선도하는 주체라고 생각할 수 있겠지만 실
제로 시장을 선도하는 주체는 외국인투자자였다.

여기에 대한 설명은 뒤에서 하기로 하자.