외국인투자자 의 주식투자수요결정요인

외 국 인 투 자 자 의 주 식 투 자 수 요 결 정 요 인 에 관 한 연 구

 

 

임효성의 연구에서는 외국인투자자가 국내 증권시장에 투자할 경우 고려하는
결정요인들을 표본업체를 개별 방문하여 포트폴리오의 투자의사결정을 맡고 있는
펀드 운용자를 대상으로 설문지 및 면담을 통하여 자료를 수집하고 통계처리를하였다.

 

먼저, 외국인투자자가 국내 주식시장에 투자하는 동기는 국제분산투자에 따른
수익률 증대가 매우 중요한 요인으로 나타났으며, 분산투자를 통하여 시장위험을
감소시키려는 동기는 상대적으로 중요하지 않은 요인으로 나타났다.

 

외국인투자자의 투자 결정요인의 특성을 살펴보면, 국내 주식시장에 대한 본질
적 분석과 자금의 유·출입에 대한 규제 및 정보의 접근가능성이 매우 중요하게
나타났으며, 특히 본질적 분석은 응답자의 54.

 

5%가 매우 중요하게 생각하는 것으로 응답하여 외국인투자자가 선진투자기법을 이용하여

장기적인 투자를 계획하려는 의도로 재확인할 수 있었고, 이외에도 외국 주식시장과 상관관계, 정치적 위험,
그리고 기술적 분석도 어느 정도 고려대상이 된다고 밝혔으며, 의외로 환율위험은
다소 중요하지 않은 요인으로 응답하였고, 이는 경제위기 이전에 환율이 안정적이
었거나 외국인투자자가 환율위험을 효과적으로 헤지(hedge)하고 있었다는 것을 뜻한다.

 

개별주식에 대한 투자의사 결정에 이용하는 정보는 기업이 공시하는 정보 중
재무제표를 가장 중요하게 생각하며, 분석에 있어서 자체분석이 응답자의 72.7%를
차지하여 매우 중요한 정보원천으로 사용되고 있었고, 이는 외국인 투자자가 자체
의 선진 투자분석기법을 사용하여 국내 주식시장에 투자한다는 것을 뜻하며, 또한
투자동기와 일치하여 국내 주식시장이 저평가되어 우월한 투자분석기법을 활용하
여 고수익을 얻으려는 것과 투자결정요인으로서 본질적 분석이 중요하다는 것을내포하고 있었다.

이외에 기업의 발표사항, 경영자와 투자분석가와의 접촉으로부터
의 정보, 국내증권회사의 보고서 및 조언, 경제신문 및 경영관련 출판물, 산업협회,
정부기관 등의 정보도 이용하는 것으로 나타났다.

 

한편, 국내기업의 주식으로 포트폴리오를 구성할 경우 의사결정에 영향을 미치
는 요인으로는 대형우량주, 주가수익비율(PER ), 투자포트폴리오의 분산 및 시장예측(Market Timing )이

중요한 결정요인으로 작용하였다.

결론적으로 국내 주식시
장의 기반이 취약하고 효율성이 다소 낮기 때문에 외국인투자자는 국내기업의 주
식이 저평가되어 있다고 판단하고 우월한 선진투자기법을 활용하여 저PER주 및
대형우량주 중심으로 투자하고 있었으며, 이렇게 구성된 외국인투자자의 포트폴리
오에 대한 성과는 본질적 분석의 적중률에 기인된 것으로 보인다.

 

 

외 국 인 주 식 투 자 가 외 환 및 금 융 시 장 에 미 치 는 영 향

 

 

 

 

주식시장의 개방으로 유입된 해외투자자금은 주로 외환시장, 금융시장, 그리고
주식시장을 통하여 국내 통화, 물가, 금리, 주가, 환율 등에 직·간접적으로 영향을미치게 된다.
외국인 주식투자자금의 유입은 먼저 외환시장에서 외화공급을 늘려 환율을 하락시키게 된다.

만약 통화당국이 외환시장개입을 하지 않는다면, 외국인 주식투자
자금 유입은 외환시장에서 환율하락을 가져오며 주식투자자금 유입액만큼 주식시
장에 신규자금이 증가되어 주가도 상승할 것이다.

 

그러나 대부분의 국가는 경상수
지 및 경제성장률 등 거시경제지표를 중요하게 생각하므로 환율하락을 그대로 방치하지 않는다.

게다가 수출의존도가 높은 우리나라의 경우에 환율하락은 중국과
일본의 수출가격조건에 비하여 가격경쟁력이 저하되는 요인이기 때문에 그대로
방치하게 되면, 수출감소로 인해 경상수지 적자의 원인이 된다.

따라서 외환시장에
서 환율의 급격한 변동을 방지하기 위하여 정부가 외환시장에 개입하게 된다.

 

한편 외환시장개입에 의한 통화증가는 인플레이션을 가져오는 부작용이 존재하
므로 통화당국은 외환시장개입과 동시에 금융시장에서 통화안정증권 발행으로 통
화환수를 하게 된다.

이때 주식투자 자금의 일부가 환수되면서 주가를 하락시키는요인으로 작용한다.

결국 외국인 주식투자자금 유입이 주식시장에 미치는 영향력은 주식을 매입할
수 있는 자금여력 면에서 볼 때 외환시장에서의 통화증가와 금융시장에서의 통화
환수가 어느 정도 일어났느냐에 의하여 크게 영향을 받게 된다.

이처럼 외국인의
주식투자자금의 유입은 국내 자본시장에 많은 영향을 미치게 된다.

 

 

알켈로였습니다