국내투자자 및 기업경영에 미치는영향

국 내 투 자 자 및 기 업 경 영 에 미 치 는 영 향

 

 

 

 

 

외국인 투자자가 국내시장에서 활동함에 따라 국내투자자와 기업에 미치는 영향력은 다음과 같다.
첫째, 개방이후 외국인투자자의 선진투자기법이 전파되어 국내투자자의 투자기법이 과학적인 방법으로 변화되었다.

개방초기 외국인투자자는 국내투자자에 비해
기업정보 수집이 다소 불리한 상황이므로 일반적으로 개별종목에 대한 수시 정보
에 의존하기보다는 경제 전반적인 상황을 근거로 하여 투자시점을 포착하며, 단기
적인 시장움직임에 편승하기보다는 장기추세 및 기업의 내재가치에 근거한 안정적인 투자성향을 보여왔다.

따라서 루머에 의한 단기적 고수익을 추구하는 투기보
다는 합리적이고 과학적인 분석방법을 통하여 미래 성장잠재력이나 내재가치가
우수한 기업에 투자하였다.
그 결과 주가수익비율(PER), 기업의 재무구조, 영업실적 등 기업이 공시하는 재
무회계정보가 투자의 판단요인으로 작용하게 되고 외국인의 과학적인 투자패턴이
투자관행으로 자리잡게 되었다.

시간이 경과하면서 외국인투자자에게 발생한 수익
률이 국내투자자에게 알려지면서 선진투자기법을 수용하게 되었다.

이런 현상들은
투자기법이 발달하지 못한 개방이전과 개방초기에 루머나 정치적 상황에 의하여
영향을 받은 비효율적인 시장을 효율적 시장으로 변화시키기도 하였다.

 

실제로 임효성의 연구에서 볼 수 있듯이 외국자금 펀드매니저들은 자체적으
로 시행한 본질적 분석이 매우 중요한 투자정보로서 이용한다고 밝혔으며, 또한
누적수익률에 대한 재무회계정보의 유용성이 주식시장 개방이후 더 높은 수치를
나타내고 있다는 결과를 이규영의 연구에서 보았다.
둘째, 과학적 투자기법을 통한 외국인투자패턴이 국내투자자에게 하나의 투자지표로 작용하였다.

개방이후 외국인 투자패턴이 알려지고, 외국인투자자가 보유한
정보가 국내투자자에게 전달되어 외국인투자자의 투자패턴 차체가 국내투자자의
투자방법으로 활용되기도 하였다.

국내 주식시장에서 각 투자주체별 주식거래 비중을 거래량과 거래대금으로 나누어 < 표 3- 4> 에 나타내었다.

 

 

 

 

 

거래량을 기준으로 외국인투자자의 거래비중을 보면, 경제위기에 매수량과 더불
어 매도량이 증가하여 국내증시에서 높은 거래비중을 차지하였고,

그 나머지 기간에는 국내투자자에 비해 매우 낮은 거래비중을 차지하고 있다.

한편 거래대금을
기준으로 외국인투자자의 거래비중을 살펴보면, 거래량기준 거래비중보다는 높은
비중을 차지하고 있지만 여전히 국내투자자의 거래비중에 비하여 매우 낮게 나타났다.

그럼에도 불구하고 국내증시에서 외국인의 투자패턴이 상대적으로 큰 영향을 미치는 것은 외국인투자자는 합리적이고

과학적인 투자기법을 활용하여 투자한다는 인식을 무조건 신뢰하여 국내투자자가 외국인투자 패턴에 편승하여 투자
하기 때문에 주가변동성에 미치는 영향력이 더욱 증가하는 것으로 판단된다.

물론
합리적인 투자기법이 정착된다는 측면에서 바람직한 현상이지만, 국내투자자가 자
체적인 분석방법을 이용하여 시장상황을 분석한 후에 투자하는 것이 아니라 외국
인투자자에 편승하는 식의 투자는 국내투자자에게 나쁜 결과를 초래할 수 있다.

 

 

 

표 3- 4> 에서 보듯이 거래대금 기준으로 개인투자자의 거래비중이 70%를 초과함
에도 불구하고 시장의 주도세력이 되지 못하는 것은 본질적 분석에 의한 장기투
자를 하는 외국인투자자와 다르게 과학적이지 못하고 원칙이 없는 투자기법으로
시장상황에 편승하여 단기매매를 하는 것으로 짐작할 수 있고, 이는 거래대금기준
보다 주식수기준 거래비중이 보다 더 높은 수치를 보이는 것으로 증명할 수 있다.
실예로 `97년 후반기부터 `98년 중반까지 주가급락 현상은 외국인투자자의 매도
물량보다는 국내증시의 버팀목 역할을 해오던 외국인투자자의 이탈에 대한 불안
감으로 국내투자자가 외국인투자패턴에 민감하게 반응하여 투매적 양상을 보인것에 기인된 현상이다.

 

 

 

셋째, 외국인투자자의 경영참여로 인하여 기업의 경영관행이 변화되었다.

외국인
투자자에 대한 투자한도 폐지와 외국인의 적대적 M&A의 허용과 같은 외국인 투
자에 관련된 많은 제도가 개선되어 시장에서 지분매입을 통하여 개별기업의 주식
을 보유하고, 주주로서 주권을 적극적으로 행사하며 당해 기업의 투명성을 요구하
는 등 국내기업의 경영에 대한 감시활동 범위가 넓어져 경영관행 개선에도 많은기여를 하였다.
이와 더불어 개방이후 외국인투자자에 대한 국내법인의 경영권 보호, 주식시장
교란배제, 국부유출방지 등 증권거래법에 의하여 규제하는 방식도 단계적 개방에
따라 제도를 개편하여 대응방안을 마련하였고, 외국인 투자절차를 간소화하는 등
외국인 투자환경 개선을 통해 주식시장의 제도적 변화를 가져왔다.

 

 

알켈로였습니다